全球经济仍将延续复苏
 
瑞穗证券亚洲公司董事总经理、首席经济学家 沈建光：2017年中国经济增长好于预期，这使得2018年政策会从增长更多倾向于供给侧改革。在防范重大风险、精准脱贫、防污染治理三大攻坚战以及抑制房地产泡沫的背景下，预计2018货币政策会比2017年有明显收紧，金融强监管也将持续以降低高杠杆，引导资金回归实体经济，这或使得2018年投资增速会有所下滑，拖累全年中国GDP增速回落至6.3%至6.5%之间。当然，也无需过度担忧去杠杆背景下的经济失速，预计消费增长稳定、外需保持强劲以及新经济带来增长新动能，将弥补部分增速的下滑，对经济增长形成一定支撑。
 
从海外环境来看，预计2018年全球经济仍将延续复苏态势，带动全球贸易增长，对中国出口是个利好。展望未来，笔者预期，欧洲经济已重现金融危机以来的最强复苏，英国软脱欧可能性加大，政治风险降低，预计未来欧元兑美元仍有升值空间，有望升至1.3。美国方面，由于美国经济复苏有货币政策依赖，结构性改革进展缓慢，近期美股大跌，金融市场调整加剧，凸显了市场对货币政策收紧的恐慌。同时，特朗普税改、基建等积极财政也要依靠低利率环境，预计鲍威尔出任美联储主席后，美联储货币政策紧缩步伐会较为温和，美元整体仍将保持弱势。而美元走弱有助于人民币汇率企稳，加快重启人民币国际化恰逢其时。
 
大宗商品市场会比较凶险
 
平安证券首席经济学家 张明：中国经济增速温和下行（6.6%左右）。消费趋稳，出口增速个位数增长，投资增速回落存在不确定性。CPI增速温和上行（2.3%左右，但若国际油价快速上行，则可能达到2.5-2.8%），PPI增速显著回落（3%上下）。PPI与CPI增速剪刀差收获，利好中下游行业。失业已与宏观经济增速脱钩，大致保持稳定。
 
货币政策全年依然稳健中性，但可能前紧后松，不排除下半年再度实施普惠式定向降准可能性。金融强监管在上半年可能引发中小金融机构集体性违约事件，监管强度下半年可能温和放松。人民币兑篮子汇率大致稳定，人民币兑美元汇率走势全年维持在6.2-6.7的区间震荡，中国央行不会让人民币兑美元汇率升破6.1的历史高点。大类资产配置最看好股市，在经过最近的调整后，股市有望创出阶段新高，应继续关注“估值”+“业绩”+“行业龙头”的逻辑以及“消费升级”+“制造转型”+“通胀博弈”的主线，大盘股表现将继续好于小盘股。债市上半年依然处于痛苦调整阶段，下半年可能出现阶段性配置机会。今年大宗商品期货市场将会比较凶险。
 
货币政策保持紧态势
 
花旗集团中国首席经济学家 刘利刚：2018年将是确定今后五年经济政策执行的决定性年份。随着经济质量和推进改革的质量成为今后五年工作的重点，预计经济增长率将放缓至与其潜在增长率的水平。“美丽中国”战略下的环保监管力度加强，加上供给侧改革，部分行业的产量将继续下滑。金融监管升级和国企去杠杆必将给实体经济活动带来压力。
 
在此背景下，我们维持2018年的GDP预测为6.5%。除了高基数的影响，环保监管的影响将延伸到今年年初。第一季度经济可能开始放缓，但会在第四季度逐渐攀升。按支出计算，消费和净出口的增长可能保持在目前的水平，而投资可能会适度放缓。
 
我们认为，监管收紧和MPA的实施将使2018年中国的货币政策保持相对紧的态势。不过，考虑到在岸和离岸之间利率差异较高以及企业融资成本高企，货币政策收紧的空间有限。我们预计中国央行只会跟随美联储加息两次，调整其常备借贷利率最多40个基点，同时保持一年期基准贷款和存款利率不变。同时，如果境内流动性状况进一步收紧，我们不排除央行可能使用暂时的，或定向的降准的可能性，以防止可能的