国务院办公厅近日发布《关于推广支持创新相关改革举措的通知》指出，推广"以关联企业从产业链核心龙头企业获得的应收账款为质押的融资服务"等3项改革举措。
笔者认为，随着企业生态向智能化、无形化转变，尤其在供应链和物联网场景下，企业的应收账款、库存、销售，以及行为、联系、商誉、偏好和互动等数据，已经成为信用管理的重要因素，这对传统银行基于固定资产抵押的投融资方式形成了挑战。应收账款票据融资成为香饽饽。
1、国际价值链分工呼唤金融服务新模式
21世纪的竞争是价值链贸易模式的竞争，发达和发展中经济体通过全球生产者和消费者的划分，使中间产品在全球化生产和流转中进行，与传统意义上的外需形成了鲜明的对照。产品的世界制造取代了美国、德国和中国等国别生产。世贸组织报告显示，全球贸易增速与国内生产总值(GDP)之比，长期以来一直处于1.5:1左右，而2008年金融危机后，这一比率逐年下降至约1:1，去年更是降至0.6:1的低点，自2001年以来首次出现贸易增速低于GDP的增速。对此，国际组织呼吁，各经济体采取措施降低贸易带来的负面影响，同时继续推动全球贸易一体化。
美国国家情报委员会顾问帕拉格.康纳认为，供应链是将产品和服务从生产方转移到消费者之前，各个相关者连接或业务衔接涉及原材料、信息流、资金流、物流、制造商、销售网络等各个环节，并由生产者、中间商和销售方组成的生态体系。其一头是原材料，另一头是用户，体现了深层次的生产和消费之间关联的组织力量。英国政治地理学家麦金德则认为，谁统治了供应链，谁就统治了世界。
供应链是围绕核心企业，通过对商流、信息流、物流、资金流的控制，从采购原材料开始，到制成中间产品及最终产品，最后由销售网络把产品送到消费者手中的一个由供应商、制造商、分销商、零售商直到最终用户所连成的整体功能网链结构，延伸了生产概念的外延。由此看来，供应链运用是现代生产企业市场竞争的核心。因此，未来的市场竞争更多地体现为主供应链与次供应链之间的竞争，一个企业要想持续运营，必然要对供应链上的企业进行精细化管理，与制造业的上下游中小企业进行物流、资金流、信息流等要素的深度协调。
2、创新融资模式迫在眉睫
20 16 年，总理在政府工作报告中提出"鼓励企业开展个性化定制、柔性化生产，培育精益求精的工匠精神，增品种、提品质、创品牌"。然而，自改革开放以来，多数中小企业依照"三来一补"的外贸模式布局生产能力，产业形成了低利润、低附加值的低端制造业群体，由此形成了以成本和价格为核心的市场竞争特征。同质化低端制造业的产业聚集，市场竞争表现为企业不惜压低利润和附加值。同时，消费市场难以应对工匠型产品的价格要求，呈现低消费需求、低产量生产、高成本销售的"高价低求"封闭市场循环。此外，面对指标化管理模式，多数劳动者弱化了内在技能和创新的动力，工匠精神和艺术、事业等价值观逐渐被指标所替代。
值得关注的是，有效的市场调控机制能实现低质品淘汰和高质品永续发展，但我国市场竞争机制尚不成熟，低端低质产品存在广泛需求，调节手段低效和短视行为盛行，导致优质品逐渐被挤出市场。而复杂多变的商业模式、业态和经营主体，又造成了中国经济实体的特定消费与质量之间巨大的结构性差距。在市场化进程中，不诚实商业价值观形成了劣质品和优质品的平均价值，并以市场需求方最小损失而被选择，高出均价的优质品却逐渐被挤出市场。
而从金融模式看，中小企业经营规模小、财务透明度低、可抵押资产少，且发行债券或IPO的门槛较高，中小企业被股市和债市拒之门外。而针对高估值科技类中小企业的产业基金和风险投资刚刚起步，尚未形成市场的一致动力。目前，中小企业仍依靠商业银行、小贷公司、P2P平台等渠道开展间接融资，而鉴于信誉度较低、道德风险高等问题，迫使银行以上浮20%-30%的利率贷款，导致中小企业融资成本比大型企业要高出几倍。
在经济低迷和下行的背景下，中小企业的资金受到了行业挤占，现金流承压，生存状况堪忧。科法斯出口信用保险公司在《中国企业信用风险报告2016》中指出，我国实体制造业赊销企业近年来平均逾期天数同比增速较快，有86%的受访企业称"在实际业务中采取赊销行为"，而80%的受访企业遭遇逾期付款且金额有所上升，竞争加剧和融资来源匮乏是导致逾期和欠款的主要风险。针对中小企业融资需求普遍存在频率高、周期短、金额小和随机性大等特点，创新融资模式应对融资难、融资贵迫在眉睫。
在这种赊销业务行为中，很多供应商并没有实际抵押物，在融资方面很是头疼。银行门槛高、民间金融公司利息高。因此福惠保理在此契机下成立，来解决这些企业的融资难问题。
3、供应链产业与金融深度融合
长期以来，实体制造业中小企业信用级别较低，可担保抵押的固定资产较少，且不了解自己的信誉，使其融资渠道匮乏，不仅阻碍了企业转型升级，也限制了产业链条的运行效率。随着中国经济发展和消费水平的提升，经营环境发生了深刻的变化，流通领域已来到了变革的前沿，供应链产业正处于转型节点，传统金融方式显然难于适应市场的变迁，探索金融支持行业发展成为当务之急。
与此同时，全球正在兴起新一轮科技革命和产业变革，以互联网、大数据为代表的新一代信息技术，推动着全球经济格局的生变，给我国供应链产业的升级换代提供了巨大的空间，而供应链体系正以物流、商流、资金流和信息流"四流合一"的形式汇聚而成新的业态，如基于应收账款、库存、销售；而长期形成的行为、联系、声誉、偏好和互动等动态行为信息的监测和捕捉体系，形成了轻资产型企业的"不动产"转化为"动产"的新型抵押要素，为金融机构开展投融资活动提供了新依据、新元素，由此改变了传统金融不动产抵押和中心化信息垄断的服务模式。
供应链产业对传统作业流程的碎片化进行了整合和扁平化重组，促进了企业在细化分工中保持紧密的关联性，降低了各环节之间的摩擦成本，形成了各产业链与金融的深度融合。据报道，截至今年上半年，中国网民人数在全世界居第一位，相当于美国和印度网民的总和。20 16年，全球电子商务零售市场的规模是1.9万亿美元(约合人民币12.5万亿元)，中国网络零售额达0.8万亿美元，网络购物、网上外卖和在线旅行预订等用户规模，分别增长10.2%、41.6%和11.5%;而互联网理财用户规模半年增长率为27.5%，达到1.26亿；网民规模达到7.51亿，互联网普及率为54.3%，商务交易类应用呈现继续高速增长的态势。
4、数字化供应链金融"胎动"
在实体经济增速换挡和转型之际，数字供应链金融成为整个制造业产业链升级的战略突破口。以核心企业作为节点，向联盟链中的供应商节点提供身份认证，以及付款和分销赊销等智能合约服务，成为数字化供应链金融的核心。
在供应链资金流规划过程中，以主节点企业协调制造业上下游分节点企业，合理布局业务活动，通过智能合约实现点对点资金的合理分布，满足主节点核心企业的产业生态的加速转型和升级。通过数字化金融服务，缩短其长期积累的信用和专业资源的流通时间，缩小了传统银行借贷利率6%-8%与民间借贷27%的成本差距，弥补了8%-20%传统客户之外的普惠性服务空白。
同时，从数字化供应链金融的技术手段来看，由于包括担保、抵押、贷前评估、预付款、存货、应收款等服务要素，可运用智能合约来实现对联盟客户的评估和控制，以及利用风险补偿等基本金融属性，令为联盟客户提供衍生性风险管理的技术设计成为可能，以此提升供应链内部制造业资金的使用效率和整个供应链的竞争力。
从数字模式看，供应链金融体现了中小企业的包容和普惠性特点，服务不再局限于中小企业有形的可抵押资产，更多以核心企业为中心，对供应链参与成员进行整体的资信评估，放宽了对制造业中小企业的融资准入门槛。
具体考虑因子，一是将银行的不动产担保质押转向交易过程中的应收账款、存货、未来货权、贸易关系等收益权凭证，作为动产抵押的依据，并将其逐一数字化后，进行金融抵押明细的后台管理和登记；二是补足了中小企业信息的不对称问题，如贸易信息的转换代替个体的资信等;三是贸易情况、控制货权、核心企业的信用背书、第三方物流监管等，需要列入智能合约的风控体系;四是对主节点和次节点的企业采取智能销售合约的团购管理，以此降低供应链的操作成本。
随着金融科技的不断发展，动态行为已成为技术的重要依据，重构信用和产业体系，拓宽不动产抵押的限制，利用基于区块供应链新技术来创建新型的市场生产关系，是我国数字化供应链建设顶层设计的关键问题。去年，银监会发布的"十三五"规划指出，要积极开展云计算架构规划，制定云计算标准，并就19家中资银行联合设立互联网金融云服务平台进行沟通。同时，中国互联网集团腾讯与英特尔合作，以英特尔酷睿技术和腾讯用户安全基础设施(TUSI)认证为标准，开发安全的区块链供应链系统。
从国际来看，目前已有超过100家公司、初创企业和组织加入了超级账本联盟；Ripple区块链网络成员已达55家，且着手开发中国区块链支付市场；R3会员已超70家，其中金融机构达40多家。由此来看，数字供应链金融的轻资产型服务方式，利用物联网、IT、人工智能等技术，通过智能合约主动发现次节点技术能力和下游买方的股权机构等，为主节点P2P服务提供保证。在动产质押技术设计方面，数字化供应链金融应借助分布式账本技术，为主节点银行的授信管理提供了决策依据，为金融资源进入经济实体提供了新途径，并与物联网有效结合，形成符合中国产业结构特征的实体流、信息流和资金流相融新平台。